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事实上，最近两年，因债券受托管理存在问题受罚的案例屡见不鲜，2018年以来，已有东莞、国君、国金、东海、中山等多家券商曾因此收到罚单。然而，由于目前国内的受托管理人制度仍有待完善，主承销商担任受托管理人的行业现状预计短期内难有改变。随着债券违约常态化趋势的发展，未来债券受托管理或将出现更多风险。

从费用投入上来看，我武生物的销售费用是远远高于管理费用。财报显示，2017年全年，公司销售费用、管理费用分别为1.29亿元、3389万元，销售费用是管理费用的3.8倍，当年销售费用率为33.43%；2018年上半年，销售费用、管理费用分别为6940万元、1995万元，前者是后者的3.48倍，当期销售费用率为31.73%。

台海核电解释称，目前，公司已经加强资金预算管理，合理协调生产经营和项目建设工作，将财务部门与公司各职能部门的管理目标和职能紧密联系在一起，以先急后缓、统筹兼顾、量入为出的原则，合理安排投融资规模，保持现金收支平衡和偿债能力。章玉贵：索罗斯们为何妄想“打败中国”

在上述实验中，同样存在不良反应。文章称，在随访的78例患儿中发现与服用粉尘螨滴剂的有关不良反应事件有5例，主要表现均为局部皮疹。重销售，轻研发我武生物产品线单一背后，折射出的是上市公司长期以来过度依赖销售，而轻视研发。从人员结构上来看，截至2017年年末，我武生物在职员工数量合计718人，其中生产人员、销售人员、技术人员、财务人员、行政人员的数量分别为83人、473人、50人、9人、103人。从中可以看出，公司销售人员远远多于技术人员和生产人员。

此外，英国退欧部门还表示，与欧盟就退欧后金融服务方面的协议已有不错进展。一名官员向路透表示，一份可让伦敦庞大的金融服务枢纽能够在退欧后取得欧盟市场基本准入的协议已接近完成。不过退欧部门也在声明中提到，尽管他们在金融服务的新安排上取得良好进展。但谈判正在进行中，在就所有问题达成一致之前，尚未达成任何领域的协议。

图16：中美研发支出占GDP的比重资料来源：WIND，天风证券研究所2007-2018年的A股，既有美股70年代的滞涨特征——转型迟缓的“滞”压制了盈利水平的提升，生产要素的“胀”压制了估值和企业的长期成长，也有美股80年代崛起的曙光——新经济行业占比上升，产业新旧更替明显加快。今天的中国经济，在居民账户、宏观账户和产业结构转型等方面都和美国的70年代末-80年代初相似。今天的A股，也能隐约找到美股70年代末-80年代初的影子。我们对A股下一个十年的信心，主要来自于居民整体消费上升、产业结构转型升级等经济的长期趋势。