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（二）投资选择1、投资选择权私人养老金投资选择权的归属遵从“谁负责，谁决策”的原则。第二支柱方面，给付确定型（DB）的职业养老金由雇主对投资结果负责，一般也由雇主选择投资管理机构或养老产品，甚至自行投资。而缴费确定型（DC）的职业养老金虽然一般由雇主指定投资管理机构，但在部分国家，个人在具体产品/投资工具的选择上逐渐获得一定话语权。这与监管部门的推动分不开。以美国为例，《雇员退休收入保障法》规定：养老金计划发起人首先必须决定DC计划资产是由养老金计划发起人还是由受益人进行投资。若是养老金计划发起人进行投资，其就对投资决策产生的后果承担责任；若是由受益人自己投资，则由受益人对投资决策产生的后果承担责任；在受益人做出错误投资决策时，可以免除养老金计划发起人的责任。这个规定激励了计划发起人将投资决策权下放到个人。第三支柱方面，普遍赋予个人投资选择权，体现在个人对资产管理机构、养老金融产品、投资方案工具等一系列选项的自主决策上。

5月2日，海通证券发布研报《公司年报点评：表面处理业绩并表，净利润逐季度向上》，分析师佘炜超。研报称，子公司龙昕科技业绩表现靓丽，具有持续超预期的可能性：公司子公司龙昕科技2017年实现销售收入11.09亿元，净利润2.61亿元，扣除非经常性损益后净利润2.49亿元，超额完成业绩承诺（2.38亿元），2018年一季度实现净利润0.56亿元，接近翻倍。龙昕科技在塑胶金属化处于行业领先地位，是行业内唯一可以完成深色系列塑胶金属化厂家；公司还储备了塑胶玻璃化、金属陶瓷化等符合行业发展趋势工艺技术。公司积极拓展表面处理技术的应用范围，相关非消费电子表面处理业务自2018年开始已陆续实现批量生产销售。我们认为龙昕科技新业务储备充分，业绩具有持续超预期的可能性。预计公司2018-2020年的归母净利润为6.48/8.43/10.14亿元，EPS为0.65/0.85/1.02元。参考可比公司估值，我们给予公司2018年20倍PE，对应目标价13元，维持“买入”评级。

厚而闷热的防护服让王彦丽汗流浃背，双层口罩也让她呼吸困难。“每次脱掉防护服，里面的衣服都像水洗了一样，戴口罩脸上也磨坏了，但看到病人信赖的眼神，我觉得一切都值得。”除夕夜的时候，王彦丽陪着患者聊天，唠家常。“他们问我回不回家吃年夜饭，我说不回了，就在这过年了，陪着你们一起。我第一次透过护目镜看外面的烟花，这个除夕夜我终生难忘。”

长期收益对养老金资产的积累至关重要。在过去5年、10年和15年里，全部有数据的国家名义年化收益率皆为正，但捷克、土耳其、斯洛伐克、拉脱维亚、爱沙尼亚等五国在不同时期实际年化收益率出现了负值，没有跑赢通货膨胀率。说明在较长期限内，“保值风险”比“保本风险”更大。最近5年投资回报最佳的五个国家是澳大利亚、加拿大、荷兰、匈牙利和以色列；其中加拿大和荷兰在最近5年、10年、15年三个区间排名都处于前四分之一（表2）。[31]

尽管一季度业绩表现较好，但上市险企良好态势能否持续仍需进一步观察。由于代理人长期高增长不具备可持续性，而产能提升是一个长期的过程，除中国人寿外，一季度其余上市险企代理人数量因清虚有所脱落，各家代理人策略也有所差异，后期能否稳量提质成为关键，尤其是代理人基础之上新单及价值改善的延续性值得关注。随着产品竞争加剧以及赔付支出的增长，上市险企价值率能否维持相对高位也值得长期关注。

苏宁云、美团云等在最近相继离场，它们背后的“靠山”不可谓不强大。与此同时，UCloud优刻得1月登陆科创板，QingCloud青云也向科创板递交了招股说明书，各家都在寻求壮大自己面对竞争时的力量。在雷军看来，在如今“竞争格局基本已经稳定”的情况下，下一阶段是“进一步的淘汰赛”，雷军给出金山云在“残酷的竞争中”取胜的密匙是“专注和坚持”。